XM官网:地缘政治推动的黄金涨势是否已开始疲软？

地缘政治推动的黄金涨势是否已开始疲软？

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• 美国收益率大跌
  ，但金价仍从近期高点回落

• 随着地缘政治紧张情绪逐渐平复，避险资金流似乎有放缓迹象

• 除非出现经济衰退迹象 ，才有可能再次推动黄金反弹至历史高点

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收益率下降无法提振黄金

表面上
，上周美国国债收益率大幅下跌，美元遭受重创 ，整体局势十分有利黄金多头
，然而金价却无法上涨
。

收益率反映货币价格，因此可被视为由市场趋势左右的利息 ，而持有黄金无法获得任何利息
，因此收益率或利息下跌时，黄金就会更有吸引力。按照相同的逻辑 ，由于黄金以美元计价
，因此美元下跌即意味着外国投资者能以更便宜的价格购买黄金，因此美元疲软也理应有利提振黄金 。

即使在债券和外汇市场走势皆有利黄金的条件下 ，金价不涨反跌，这奇怪的现象可能是受到地缘政治因素所压制
。

中东冲突事件并未升级

10月初以色列遭遇袭击
，由于避险需求高涨，随后的几周内黄金价格飙涨10%以上。投资者担心冲突可能会升级拖累整个区域 ，甚至将伊朗也牵连入战争
，而每当出现此类地缘政治风险，黄金被视为对冲的最佳商品 。

不过 ，冲突最终并未升级
。尽管局势十分惊险
，但并未失控至牵动整个中东。最初投机者为了保护自己免受战争影响，而选择开仓黄金多头头寸 ，鉴于潜在威胁并未转化为现实
，现在他们选择平仓这些头寸 。

因此，避险需求的减少可能是造成黄金疲软的原因
。近期下跌的油价也支持这个观点。在过去一个月内 ，由于人们普遍担心原油运输受到干扰
，石油价格也成为地缘政治压力的晴雨表，因此 ，石油的抛售趋势也强化了“战争影响因素
”正逐渐被排除的观点 。

中央银行购买

除了以色列的冲突事件之外，今年内支撑金价的另一个关键因素
，就是以中国为首的中央银行正在大幅购买黄金
。基本上，北京正在尝试实现外汇储备多元化 ，目前正从美元或欧元转为储备黄金。

在目睹乌克兰入侵事件
，造成国际针对俄罗斯的制裁导致该国储备资产被冻结之后，中国为了未雨绸缪 ，避免未来若是与西方外交关系恶化遭受同样的命运
，因此转为购买黄金等硬资产，确保不会被轻易冻结资产 。

考虑到中美之间的“新冷战”持续升级 ，从美国禁止向中国出口先进半导体芯片
，延伸至技术性制裁，北京收购黄金的战略可能将是一个长期的策略转变。

如何才能创下历史高点？

尽管整体价格依旧波动 ，但金价在三年期间一直维持宽幅的区间震荡
，受限于$1,680美元低点和$2,072高点之间的区域
。若要向上突破或向下跌破该区间，多半需要极重量级的事件催化。

如果经济衰退的担忧情绪卷土重来 ，很有可能成为推动金价稳定上涨的强劲触发因素 。当市场参与者对经济前景感到恐慌，并增加对美联储降息的押注
，进而导致收益率大跌，即有可能推动黄金上涨
。不过 ，随着全球经济数据脉搏开始疲软
，这多半是明年的事情了。

另外，如上图所示 ，以其它货币计价时
，黄金价格已经触及历史最高水平，因此美元疲软也有助于提振黄金价格 。尽管如此 ，考虑到其它经济体状况比美国更糟糕
，因此这种情况不太可能发生
。

黄金的表现取决于地缘政治紧张局势
、利率走势、央行购买和经济格局演变等多重因素。

因此，随着地缘政治影响减弱 ，近期黄金前景小幅看跌 。不过
，考虑到世界经济逐渐疲软，部分地区或将陷入衰退 ，因此黄金可能获得上涨至历史新高所需动力，而转机可能在明年出现
。